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　　Freedman和Jin（2008）发现，有的社会网络没有起到解决信息不对称的作用，社会网络能否其作用取决于其制度激励。他们通过对Prosper过去的交易研究发现小组贷款（即该贷款的借款人为某个在线小组的成员），尤其是获得了小组首领背书和投标的贷款，其收益率可能低于非小组贷款的收益率，且有更高的违约率。产生这一现象的原因在于，小组首领会因渴望获得“首领奖励”（当小组成员成功获得贷款时小组首领可以获得的4美元奖励）而随意为一个信用风险较高的借款人背书，并没有对其进行应有的信用评估。小组首领戏弄信息制度的行为造成了在线小组的作用失灵，因此Prosper与2007年9月取消了“首领奖励”这一激励制度。
同样的戏弄行为还可能发生在两位陌生借款人上，他们通过相互背书甚至相互投标但不产生实际的资金交换以提高自己借款的成功率。Freedman和Jin（2008）发现虚假的相互背书而不投标确实提高了借款人的借款成功率，但对其偿还行为没有约束，说明借款人确实愚弄了出借人，社会网络失灵加重了信息不对称。而相互背书的同时相互投标则可以降低违约的可能性，此时社会网络发挥了应有的作用。
　　Freedman和Jin同样对另一种社会网络形式——朋友网络进行了检验，并发现它同样可能发生作用失灵：一位借款人可以通过“贿赂”自己的朋友来诱使其为自己的贷款背书增信甚至投标，而其本身可能不具备偿还贷款的能力。在正常的朋友背书情况下，研究发现仅有朋友背书而无投标的贷款表现比无背书贷款更差，表明仅有朋友背书不能提高借款人的信用水平。只有当既有朋友背书又有投标，即朋友愿意对此“软”信息以亲自投标的方式做出验证时，朋友网络才能正常发挥作用。
　　Iyer和Asim对留言板上问答环节中借款人自行发布的信用分数进行了检验。研究发现，由于此类信息难以得到查证，因此借款人有动机在自己所在的信用等级内虚报信用分数（不论他自己是否知道自己的确切信用分数）以获得出借人的青睐。证据表明，与该信用分数相比，出借人通过推断而制定的利率能更好地预测借款人违约。这说明出借人可能相信借款人自行发布的信用分数，存在被借款人愚弄的情况。
　　总结来说，有很多学者对此问题做了研究。社会网络作为解决P2P网络平台上信息不对称问题的主要方式并不总是有效发挥作用，现实证据表明确实存在社会网络失灵甚至加重信息不对称问题的情况。社会网络能否有效发挥缓解信息不对称的作用取决于其制度上的激励机制。有效的激励机制产生较强约束时，在线小组才能发挥有效作用；当朋友网络显示与借款人有较强的关系约束（如关系较近的朋友、亲戚或朋友自行投标）时，朋友网络才能发挥有效作用。
　　三、对于现有研究的评价
　　我们发现尽管P2P网络平台上因为“硬”信息的匮乏存在着更严重的信息不对称问题，但是出借人可以通过社会网络获取“软”信息来弥补“硬”信息的不足。出借人通过“边干边学”逐渐掌握推断借款人信用品质的知识和经验，并通过收取高利率对冲信息不对称带来的风险。然而随着出借人对风险认识愈加深刻，P2P网络平台上相对次级的借款人受到排挤，转而为信用状况良好的借款人提供了更多空间。这意味着如果不改善社会网络对次级借款人的增信功能，P2P平台将持续向信用水平较高的借款人（这部分人可以获得银行的信贷支持）靠拢从而与银行形成直接竞争，失去了其向众多不能获得银行信贷的人提供融资选择的补充作用，这也有悖于P2P发展的初衷。此篇综述加深了我们对P2P网络平台中信息不对称问题和社会网络作用条件的认识，并为今后的研究指出了方向。
　　从2005年开始的爆发式增长到现在的业务规模稳步上升，P2P网络平台仍处在发展初期，在国内尤其如此。国内外学者和从业者正在实践中逐步探索其存在的问题和相应的对策。基于信号理论和社会资本理论，现今的研究通过检验Prosper的交易数据探求了其上存在的信息不对称及其解决。研究使用了科学的计量研究方法，对数据进行了科学的处理，对变量之间关系进行了科学分析和设定，并以信号探测理论的验证方法进行支持。因此得到的结论具有可靠性与科学性，值得借鉴和应用。但需要注意的是，由于数据局限于Prosper平台，相关结论在广泛引用至其它条件下时可能产生差异。另外，由于众多研究可能得出了一些矛盾的结论，因此在多个国家不同平台从不同视角进行研究对我们更好的理解P2P有很大帮助。

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P2P网贷信息不对称问题研究

2014-09-15 11:01　来源: 互联网作者：扈震等人浏览次数 11178

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