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江西省房价对居民消费的非线性影响分析

2018-11-07 14:11 来源: 互联网 作者:谌卫学 浏览次数 2064

 摘要:

通过运用门限面板模型分析江西省11个市房价变动对居民消费的非线性影响进行实证研究发现,房价收入比越高,房价变动对消费的正向影响越大。房价收入比较低时,房价变动对收入没有显著影响。南昌和赣州大部分时期处于房价收入比最高区制,这两个市房价对消费的影响最大,九江和新余居中,其他市的房价收入比多数处于中间或最低区制,房价对收入没有稳定的影响。关键词:房价;居民消费;非线性

基金项目:1.江西省社会科学规划项目(12YJ45):江西省房地产价格对居民消费影响的非线性特征研究

2.江西省高校人文社科(JJL328):住房资产财务效应的非线性特征研究——以江西省为例

引言

近年来,江西的住房价格增长迅猛,据中国房地产信息网统计,南昌、赣州和九江等三个城市住房平均价格自2007年12月至今已分别上涨106.36%、165.42%和92.14%。其中,从2001年到2008年,江西南昌的住宅销售价格指数的增长率在全国35个大中城市中名列前茅,非常接近上海的增长率。随着房价的迅猛增长,在股市低迷的背景下,普通民众已将房产作为资产保值增值的重要手段,房市投机氛围浓厚。居民持有的房地产资产日益增加,住房价格通过财富效应对居民消费的影响愈加明显,房价的波动已经影响到江西省大部分地区居民的消费。消费、投资和净出口是拉动经济增长的三驾马车,而在“新常态”下,面对如何实现经济可持续增长的难题,扩大消费需求似乎是最佳选择。对于江西省地方政府来说,在考虑如何抑制房价过快增长的同时,房价变动对居民消费支出有何影响?不同地区和经济发展水平下,房价波动对经济的影响是否不同?解决这些问题,有助于江西省政府对房价进行分类分地区调控。

房价波动对消费为正或负,不仅理论上存在不确定性,实证的研究结果也没有一致结论。如Skinner(1989)利用美国的面板数据,发现房价对消费有正的影响。很多学者得出了类似的结论(Case,Quigler和Shiller,2006;Cheney,2006)。而有些研究则表明房价消费的影响不显著(Elliott,1980;。Hoynes 和 Mc Fadden ,1994; Levin ,1998;Benito 等,2006zH4p89nUVCEDex3vIYW+Avv+PyHqwxxN7NLtA1cJs3w=;Ricardo M. Sousa,2009)。国内学者对房价对消费影响的研究较晚,并且同样对于房价对消费产生的影响为正或负存在争议。朱新玲和黎鹏(2006),张存涛(2007),骆柞炎(2007),陈健、陈杰和高波(2012)认为房价上涨对消费具有抑制作用。另一些研究观点正好相反(黄静和屠梅曾,2009;樊潇彦等,2008;祝丹和陈立双,2016)。

住房兼顾投资品属性和消费属性,因此研究得出的结论不一也在情理之中,实证结果会因为不同的收入水平下,样本区间的差异而不同,即房价对消费的影响会出现非线性特征, 会随着国家、时期、收入、年龄和性别等因素的不同而不同。

基于此,本文在研究江西省各市房价变动对消费影响时在考虑地区、时期和收入因素是运用房价收入比作文门限变量,实证分析了江西省房价变动对居民消费影响的非线性特征。

一、房价对消费影响的作用机制与模型构建

(一)房价对消费影响的作用机制

关于房价对消费影响的作用机制,Ludwing和Slok(2002)提出的六种不同的作用机制被认为是最全面的:(1)兑现的财富效应。是指房屋出租、出售的收益受房价上涨的影响而增加,从而增加消费;(2)未兑现的财富效应。即使不兑现,房价上涨让拥有房屋的居民也感觉自己有钱了,通过“财富幻觉”影响增加消费;(3)流动性约束效应。主要讨论房屋抵押收益的影响,如房价的上涨会使该抵押品的价值上涨,放松信贷约束,增加消费,该渠道的效应强弱取决于住房抵押贷款市场的发达程度。(4)预算约束效应。房价上涨很有可能引起房屋租金上涨,房租上涨,租客可能会减少其他方面的消费;(5)替代效应。房价上涨,购房势必需要更多地资金,购房者也可能会压缩其他消费;(6)信心效应。主要体现在居民对宏观经济和房地产市场的信心,有房者认为其房产投资收益是持久的、稳定的,消费支出也相应增加。

总的来说,兑现的和未兑现的财富效应、流动性约束效应导致房价变化对消费的影响为正,预算约束效应、替代效应和效应则使房价上涨对消费产生挤出效应。也就是说房价波动和消费之间的关系密切,但是影响可能为正,也可能为负。

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