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我国期货市场有效性的实证研究

2015-05-19 09:05　来源: 互联网作者：刘颖浏览次数 2988

　　通过对所列的13个期货品种的收益率进行了序列自相关检验，发现以下几个特点：
　　1.从低频（日数据）角度来分析，我国期货市场基本达到弱式有效。通过实证研究分析，本文所列的13个期货品种中，仅有PTA、PVC、玉米3个品种存在序列相关性。这就表明，从低频（日数据）角度来看，大多数期货品种已具有弱式有效性。
　　2.从高频（10分钟数据）角度来分析，我国期货市场的有效性还需要进一步提升。在本文所列的13个期货品种中，有8个品种存在序列相关性，只有铜、锌、螺纹钢、黄金和棉花达到弱式有效，并且虽然大多数品种在统计水平上未能达到弱式有效的要求，但其自相关程度实际上并不高，因此，从我国期货市场整体来说，其市场的有效性还需要进一步提升。
　　3.从期货品种的类别来分析，无论是从低频（日数据）角度还是从高频（10分钟数据）角度来分析，股指期货所代表的金融期货其市场有效性最高，达到了弱式有效的要求。铜、锌、螺纹钢、黄金所代表的金属类期货，在低频视角下均达到了弱式有效，能源化工类和农产品类期货品种的市场有效性则相对较低，部分品种在低频视角下尚未能达到弱式有效。
　　4.从所列期货的上市交易所来分析，在中国金融期货交易所和上海期货交易所上市的品种具有相对较高的市场有效性。
　　三、相关结论
　　随着国家产业结构的转型和经济发展，其对外部资源的依赖性越来越严重，一些原料的价格波动不可避免的成为影响国家经济发展的重要因素，国家也已经意识到这一制约因素，并着力推进我国期货市场的发展，因此，我国期货市场的有效性得到了明显的提高，目前已经基本达到弱式有效。
　　在总结成绩的同时，我们也要清醒的认识到，我国期货市场的有效性还需要进一步提升，通过本文的高频数据角度分析可以看出，金融期货、金属类期货的市场有效性较高，而能源化工类和农产品类期货的市场有效性偏低，因此，还需进一步健全完善各项体制机制，不断提升投资群体的思想认识和知识水平，推动我国期货市场积极稳健发展，切实发挥出其稳定价格和防范风险的功能。
　　参考文献
　　[1]陈锋、高展军.上海金属期货与现货市场非对称波动溢出效应的实证研究[J].统计与决策.2010年17期.
　　[2]邹尔康.我国大豆期货套期保值实证研究[D].东北财经大学；2011年.

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