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　　2011年以前，嘉能可是一家由员工100% 持股的私营合伙制企业。2011年5月，嘉能可先后在伦敦和香港两地上市，其中在香港公开发售获得近三倍的超额认购。当时嘉能可公告称，将以66.53港元定价，预计集资净额为75亿美元。此前，嘉能可曾表示，通过此次IPO共筹资达到100亿美元，其中包括发行新股筹资79亿美元，通过现有股东转售持股筹资21亿美元。获准在伦敦和香港两地上市后，其已发行普通股将达到69.2亿股，以发行价计算的市值达到592亿美元。
　　（二）嘉能可的商业模式分析
　　从运营的视角看，商业模式是由理念、价值、能力和方式四个要素构成的有机整体。下面，我们用这一四要素的商业模式框架对嘉能可全球化运营的商业模式进行分析：
　　1. 商业理念
　　嘉能可的商业理念非常简单，就是要“可持续采购全球各个行业每天需要的基本原料，并向世界各地的客户供应”[19]。秉持这样的商业理念，嘉能可的战略定位是建立和保持全球最大的多元化自然资源企业。嘉能可致力于为客户供应金属矿物，能源产品和农业产品三大类产品。其中，金属矿物主要包括铝、氧化铝、锌、铜、铅、镍铁合金、钴和铁矿石等；能源产品包括石油、煤炭和天然气；农业产品主要包括小麦、玉米、大麦食用油、油菜籽和白糖。此外，嘉能可还为供应商和消费者提供有关的金融和物流服务。嘉能可创造收入流的逻辑是集多元化和一体化为一身的齐整供应链，其供应链从对农业、金属矿业和能源产品的勘探开发，一直延伸到通过物流运输供应最终客户，如图2所示。嘉能可通过供应链各个环节的高度协调，实现成本最低和高效运营。
　　2. 实现方式
　　为了实现上述理念，嘉能可的主要方式包括：一是进行投资并购。通过纵向和横向的投资并购，扩大企业规模和产品种类，获得对上游资源的掌控能力，实现规模经济和范围经济，不断巩固行业领先地位。二是完善市场网络。嘉能可建立起遍布50多个国家的全球办事处网络，主要分布在美洲、欧洲、亚洲、非洲及中东地区的自然资源产出和消费市场。通过这一强大的全球市场网络，一方面，能够在下游获得稳定的客户群，并保持长期往来关系；另一方面，能够在上游获得可靠的供应商，实现高质量产品的全球采购。通过这些供应链上下游渠道，嘉能可能够游刃有余地开展从资源产品到农业产品的多元化经营，使其在多种大宗商品的全球交易量中占据40%至60%的份额。三是建设物流体系。为了能够及时响应全球客户需求，嘉能可在目标市场控制众多的航运港口和产品仓库，以及拥有200多艘船的运输船队，拥有强大的物流体系。四是实施套利策略。嘉能可业务广泛，市场分散，不同区域或时期的商品买卖价格时常出现波动。嘉能可往往使用其跨区域和跨行业的分析及营销团队提供的市场信息，寻找套利机遇，获取可观的利润回报。
3. 核心能力
　　为了支撑这些实现方式的有效运作，嘉能可不断积累经验，形成了下述核心能力：一是通过有效的资本运作进行多向整合的能力。嘉能可精于资本运作，积累了一定的资金实力，能够对目标企业进行垂直整合，巩固市场地位，也能够进行横向整合，扩大产品范围，建立和巩固在全球大宗商品市场生态系统中的垄断地位。二是通过广泛的市场渠道开展多元经营的能力。嘉能可积累了丰富的商品营销经验和渠道建设经验，能够在不同行业及地区建立起广泛的供应商及客户群的长期往来关系，形成了广泛的市场渠道。三是通过完整的供应链进行高效运营的能力。嘉能可拥有贯穿勘探、开发、生产、加工、运输和销售的一体化供应链，各个要素之间高度互补和协同，通过高效运营实现低成本和高价值，构成了其无与伦比的核心竞争力。四是通过精准的市场分析进行套利交易的能力。嘉能可在全球50多个国家和地区拥有几千名交易员、律师和会计师，负责政治、经济和市场等方面及时情报的收集和分析。这些人员不但对各自负责的市场非常熟悉，而且能够为嘉能可设计复杂高效的金融交易。他们低调协商价格，高效安排出货，对自己持仓情况高度保密，并且嘉能可允许他们在短期内自主作出买卖和收购决议，实现套利。这种低调而又高效的套利交易成就了其卓越的经营业绩。

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大宗商品交易商基于全球化的商业模式：嘉能可的经验和启示

2014-11-28 09:36　来源: 互联网作者：侯艳良等浏览次数 6511

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