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　　四、江苏制造业上市公司综合绩效实证分析
　　根据国家统计局新修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），制造业包括30个大类行业，通过参考证监会行业分类，将制造业整合为10大类，具体内容为：1.食品饮料业；2.纺织、服装、皮毛业；3.造纸、印刷业；4.木材、家具业；5.石油、化学、塑胶、塑料业；6.电子业；7.金属、非金属业；8.机械、设备、仪表业；9.医药、生物制品业；10.其他制造业。本文以上海证券交易所、深圳证券交易所网站所公布的A股及创业板江苏地区制造业上市公司2016年的财务指标为依据进行研究。本文所用财务数据均来源于锐思数据库（www.resset.cn），数据处理均是在SPSS 22.0中完成。
　　（一）因子经济意义分析
　　SPSS操作选取前六个公因子，通过数据分析处理得知各因子在原变量上的复合值都相差不大，经济含义模糊，故不便于对各因子载荷进行合理解释，现采用方差最大法对初始因子载荷矩阵进行因子旋转，得到各因子的方差贡献率，以便更好地了解它们的含义。旋转后的因子系数已经明显向两极分化，有了更鲜明的实际意义，对旋转后的因子进行分类，将19个指标按高载荷分成6类，并结合专业知识对各因子进行命名，如果用Fn来表示第n个因子，则经过因子分析得到的公因子分别为F1、F2、F3、F4、F5、F6，从旋转后的因子载荷矩阵（表2）中可以看出：
　　（1）公因子F1的因子载荷主要分布于净利润增长率（X12）、每股收益增长率（X10）、利润总额增长率（X11）、成本费用利润率（X3）上，并且这四个因子的载荷都非常高，公因子F1反映了利润发展能力对企业综合绩效的贡献最大，发展能力是衡量一个企业是否具有发展潜力的一个重要能力指标，因此可以将其命名为利润成长力因子。
　　（2）公因子F2在营业利润率（X5）、销售净利率（X4）、全部资产现金回报率（X17）、资产净利率（X2）、资产报酬率（X1）上有较高的载荷，这些变量反映了企业股东的收益能力，故将其命名为收益能力因子。
（3）公因子F3的因子载荷主要集中于净资产增长率（X13）、总资产增长率（X14）、经营净现金流量/负债合计（X18）这三个变量上，反映公司的资产是否有增长潜力，因此命名为资产成长力因子。
　　（4）公因子F4在总资产周转率（X6）、流动资产周转率（X8）、股东权益周转率（X9）上有较高载荷，这三个指标表明企业资金周转速度，可以反映企业资金的利用率，能够体现企业管理人员经营管理以及运作资金的能力，故将其命名为营运能力因子。
　　（5）公因子F5包括流动比率（X15）、速动比率（X16），这两个指标反映了偿债能力，即企业能按时足额归还债务的能力，故将其命名为偿债能力因子。
　　（6）公因子F6在经营现金净流量（X19）、应收账款周转率（X7）上有较大载荷，分别为0.906、0.885，这两个指标主要反映了企业进行经营活动而获现的能力，因此将其命名为获现能力因子。
　　（二）因子综合得分及排名
　　在了解了各个综合因子的具体含义后，采用回归法计算上市公司公因子得分系数矩阵，然后以各公因子方差贡献率占六个因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总，根据因子得分系数矩阵可以得到旋转后的因子得分的表达式：

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基于因子分析的制造业上市公司综合绩效评价

2017-01-13 10:10　来源: 互联网作者：左元丽浏览次数 3196

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基于因子分析的制造业上市公司综合绩效评价 2017-01-13 10:10 来源: 互联网 作者：左元丽 浏览次数 3196