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会计信息质量与上市公司投资效率

2013-12-16 08:43　来源: 互联网作者：孙宝庆浏览次数 3581

　　三、研究设计
　　（一）研究假设
　　现代公司所有权与经营权的相分离，使得股东与经理、债权人的代理冲突成为影响公司投资的一个重要因素。投资者与经理人之间的信息的不对称加大了两者之间的摩擦（如道德风险与逆向选择），而道德风险和逆向选择的存在导致投资效率的低下。在信息不对称的环境下，经理人会在投资决策时选择那些能够增加股权价值但会减少整个企业价值的项目，或放弃那些能够增加企业价值但会减少股权价值的项目，从而产生过度投资。高质量会计信息，使投资者对上市公司管理层的监督监督，减少道德风险，降低投资过度。所有经理人有通过与投资者之间的信息不对称溢价发行证券的动机，如果外部投资者意识到了这种情况就不会轻易的投资，而是要求得到额外的补偿，额外的补偿会提高企业的融资成本而使得企业不得不放弃一些本来净现值为正的项目，引发投资不足，从而出现逆向选择问题。而高质量的会计信息可以降低逆向选择发生的可能性，从而提高投资效率。
　　H1：我国上市公司存在非效率投资行为。
　　H2：高质量的会计信息可以抑制投资不足，会计信息与投资不足负相关。
　　H3：高质量的会计信息可以抑制投资过度，会计信息与投资过度负相关。
　　（二）变量的设定

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