2 P2P网络借贷风险管理案例分析
锦融运通是由浙江汇力投资管理有限公司（以下简称公司）运营的一个第三方民间投融资电子商务平台。公司成立于2011年，注册资本为2000万人民币，法定代表人兼董事长蒋定格，同时还拥有台州国贸大厦有限公司董事长、台州邦达房地产开发有限公司董事长、内蒙古通辽亿通小额贷款股份有限公司董事长、临海市华新小额贷款股份有限公司副董事长等多项头衔。锦融运通于2013年7月上线运营，办公地点租于杭州建国北路海华广场15楼。平台有员工19人，包括2名技术、5名财务，其余均为运营及客服人员。平台沿用小贷公司的风控体系，但风控端在台州。
锦融运通事件开始于一则新闻：2014年8月12日，该平台被爆出现500万重大逾期，导致上百名投资者提款无法体现。两日后网上负面新闻开始不断发酵，提现人数远远高于继续投标人数；8月16日，某大户发表的文章《关于锦融运通与蒋定格》中，用大量的资产数据说明蒋定格人品，平台情况得到一定缓解；8月17日，有网友发现该平台抵押物没有办理他项，存在巨大风险问题，而网站客服未能就此问题给出合理解释；8月20日，平台出现提现困难；8月21日出现提现大面积逾期；8月24日蒋定格失联；8月25日投资人报案，同日杭州市公安局下城区分局已经受理锦融运通涉嫌“非法吸收公众存款“一案，并且已经立案。
通过对锦融运通的经营数据进行分析，可以关注到该平台运营的两个主要风险点：高息短期标和较高的借款集中程度。
在锦融运通的网站首页，可清晰看到平台对1月标、2月标、3月标、5月标、6月标、15天标和45天标都注明了投标奖励。根据网贷之家提供的数据，锦融运通自成立以来，平均借款期限1.49个月，成交前三名的标的均为短期标的，累计占比达到88.45%，排名分别为：天标、1月标和3月标。对于一个成立时间不算很短的公司，短期标的占比如此之高，从一个侧面说明平台为了提高投资者的资金流动性频繁发行短期标的，平台在运营过程中对靠小恩小惠跑马圈地的做法有较大依赖，有介入拆标以实现期限错配的嫌疑。从平台的综合收益率来看，该平台成立到2013年底收益率在40%上下波动，自2014年开始，收益率下降至31%左右。虽然平台的收益率在下降，但与《2014年中国网络借贷行业上半年报》所披露的2014网络借贷行业综合收益率20.17%相比，31%的综合收益率略显偏高。一般而言，借款利息应围绕行业的均衡价格在一定范围内波动，较少出现长时间、大幅度的偏离。
截至2014年8月21日，锦融运通平台的待还金额为2.12亿元，在借款人待还金额榜上，前9名借款人的待还金额总数已接近待还金额的总额，其中前三名借款人的待还金额均在3000万元以上，说明该平台借款人数不多，人均借款金额较高。在这种情况下，如果平台资金实力不足，遭遇短期兑付或者单个借款人逾期的时候，容易发生提现困难。而提现困难再加上危机处理能力不高，出现投资者恐慌心理，则对平台的正常运营造成极大的影响。对于锦融运通而言，500万元的逾期就成为了压倒平台的一根稻草。
3 结论
作为一家上线时间不是很短的网络借贷平台，锦融运通的主要问题在于运营过程中可能存在介入期限拆标的嫌疑以及较高的借款集中程度。当然，由于研究过程中平台数据不够透明，很多问题只能待案件调查完成之后最终确定。但通过对该平台事件的分析，可从以下两个层面对网络借贷平台的运营进一步规范。
第一层，对于P2P借贷的主要参与方投资者和平台而言，平台要做好规范经营和信息披露工作，投资者需要培养健康、理性的投资意识。平台要回归到信息中介的本位，不得用自身资金或信用为网络借贷业务提供担保，不得利用平台进行变相自融资金。可参考国外P2P网络借贷平台的运行经验，对接主流信用评分机构，设置借款人的准入门槛。有条件的P2P网络借贷平台可投入部分资金建立平台自身的征信数据库，也可以与同行业的网贷平台合作，以实现数据库的共享共用。在交易过程中，平台可通过一些步骤加强投资者风险自负的意识，如让投资者抄写买者自负风险承诺书的部分内容；或者在交易验证环节用风险揭示的字样作为验证码。投资者则需要在投资某平台之前，了解自身的风险偏好和风险承受能力。在选择P2P网贷平台的时候，投资者应从平台基本情况、收益、费用、体现、团队资质、风控、项目情况等对平台进行综合考虑。第二层，政府的合理监管和行业的适时监督也是P2P行业良性发展必不可少的一环，可为P2P网络借贷行业的发展营造良好的外部运营条件。目前，广州、昆明、南京、上海等地纷纷出台对P2P行业的监管政策，央行也对各地的P2P监管问题进行了多轮调研，预计P2P监管条例能在年底前出台，这将会对P2P的行业规范发展起到良好的促进作用。在行业层面则可发挥行业联盟的力量，制定P2P行业从业资格制度，加大平台信息披露的力度，以规范P2P行业的发展，回到理性发展的轨道上。
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