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董事会治理与成本粘性的实证研究

2016-06-23 10:04　来源: 互联网作者：戴子礼罗玄浏览次数 3595

　　H2-3：企业独立董事所占比例与管理者过度自信心理负相关，即独立董事所占比例越大，越有利于抑制管理者过度自信心理。
　　通过H1和H2，不难发现董事会治理对企业成本粘性的间接影响路径，即董事会治理通过影响管理者过度自信继而间接地影响成本粘性行为。
　　（三）董事会治理与成本粘性
　　通过对国内外文献的梳理可以看出机会主义观是成本粘性成因的主流解释，而机会主义观实质上反映的是现代公司的委托代理问题。因委托代理关系而生及为解决代理问题而服务的董事会治理，通过缓解委托代理冲突，在一定程度上可以直接影响企业成本粘性行为。
　　董事会规模的适度扩大，可以加强其监督能力，使管理者以股东利益最大化为目标最优配置资源，优化成本管理，降低企业的成本粘性。
　　H3-1：我国上市公司的董事会规模与企业成本粘性行为负相关。
　　Boyd认为，当董事会主席和总经理是同一人时，具有制定决策和监督这些决策的职责，并具有更多的追求自身利益而非股东利益的权力。而当董事长与总经理两职分离时，董事会的监督作用能得到有效发挥，能促使管理层科学有效地进行成本管理决策。万寿义和王红军[15]通过实证研究740家沪深A股制造业企业，发现董事会主席和总经理两职分离可以有效控制销管费用粘性水平。
　　H3-2：两职分离的公司的成本粘性行为程度要低于两职兼任公司。
　　独立董事比例越大，董事会就会相对越独立，那么，董事会就越能为股东利益着想，越能有效地监督和制约管理层。Fama and Jensen[16]认为，董事会中有较多的外部董事能使董事会更有效地发挥监督作用和限制管理者的机会主义行为。万寿义和王红军[15]发现独立董事比例越高，销管费用粘性程度越低。
　　H3-3：企业独立董事比例与企业成本粘性行为负相关。
　　四、实证检验与分析
　　（一）描述性统计分析
　　全部样本的描述性统计结果如表2所示。我国制造业上市公司的总成本（营业成本和销管费用之和）约占营业收入的96.1%，表明成本费用管理在制造业企业中的重要性。样本中有30.7%的公司存在管理者过度自信现象。
　　（二）回归结果分析

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