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　　F=K1Z1+K2Z2+K3Z3+K4Z4+…+K17Z17+K18Z18+K19Z19
　　上式中的K1—K19分别表示旋转后19个指标所占的成分，Z1—Z19分别表示19个指标对应的标准化值。
　　根据得到的各个公因子的得分，再以各个因子旋转后的方差贡献率作为权数，构造的江苏制造业上市公司综合绩效分析评价模型为：
　　F=（22.778F1+18.524F2+15.305F3+12.898F4+11.661F5+
　　10.197F6）/91.364
　　这里，F代表公司综合绩效的综合评价指数。根据这个综合评价指数，对江苏204家上市公司综合绩效进行排序。
　　（三）评价结果分析
　　根据排序结果分析，样本公司在收益能力、发展能力、偿债能力、营运能力及获现能力等方面各不相同，决策者可根据自己对企业的关注点不同做出相应决策。本文在进行因子分析时对数据进行标准化处理，对6个主因子得分以及综合得分都设定均值为0。以0为基础进行参考，认为综合得分大于0的公司综合能力相对较强，根据数值的大小表现实力[2]。
　　从综合得分排名来看，数据中的204家江苏制造业上市公司中有95家上市公司综合得分大于0，这说明有近五成的公司绩效水平超过了平均水平。但其中只有15家分值超过0.5，分值超过1的更少，仅有3家，这说明江苏制造业的上市公司中喜忧参半，这些上市公司的整体水平仍有待提高。从综合排序中还可以发现排名靠前的公司大多规模较大，收益能力较好，这说明，只有形成规模效应，才能降低成本，具备较强的竞争实力。
　　高居综合得分榜首的是洋河股份，得分为1.221，这主要是由于其收益能力和现金质量两项因子得分占绝对优势，分别高达1.821和10.711，均居各因子排行中的第一位。收益能力因子主要集中了营业利润率和销售净利率的信息，现金质量因子主要集中了经营现金净流量的信息，显示了该公司在2015年通过经营获取利润的能力较强并且具有强劲的生命力。但是该公司的成长力因子以及营运能力因子均排在行业倒数，远低于行业平均水平，说明该公司经营中的主要问题是提高发展能力。综合得分排在第二、第三名的是江山股份、澳洋科技，得分分别为1.114和0.803，而排名最末的是江苏阳光，为-3.122，与排名第一名的洋河股份的综合得分相比，两者相差甚远。
　　从各因子得分来看，江苏制造业上市公司只有4家利润成长力因子得分大于0.5，仅有2家得分是大于1的，说明江苏制造业上市公司总体利润成长力有待提高，公司可以适当地进行产业结构调整，改进生产技术降低成本。得分最高的是江山股份，说明该公司具有很好的发展前景。其次是宝胜股份、南京化纤，最低的是江苏阳光，为-12.396，与第一位的江山股份相比差距太大，这与公司资产规模、收益能力、市场占有率都有一定的关系。综合得分排第一的洋河股份的发展能力相对较低，这可能与2015年白酒炒作退潮、公款消费受限但白酒产能扩大等多重因素的影响下，名酒价格大幅持续回落有关。
　　在收益能力方面，江苏制造业上市公司有100家收益能力因子得分高于平均得分，占总体的48.30%，由此来看，江苏制造业上市公司收益能力还可以，接近半数的公司达到了行业平均水平。但是，在这100家里只有20家收益能力因子得分大于0.5，仅有6家得分大于1，说明虽然江苏制造业上市公司具有一定的收益能力，但是盈利水平高的拔尖公司并不多。排名第一的洋河股份有出类拔萃的表现，得分为1.821，与第二名相比具有绝对的优势，这也是它在综合得分中位居第一的原因，主要由于2015年期间，洋河股份持续走全国化战略，积极营销、在市场萎缩情况下维持产能而实现稳定的收入。但是，在发展能力因子、营运能力因子等方面均排在行业末尾，说明公司在资金运营周转方面比较弱，这也可能与公司之前大规模扩张导致的结构性产能过剩有关。

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基于因子分析的制造业上市公司综合绩效评价

2017-01-13 10:10　来源: 互联网作者：左元丽浏览次数 3194

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基于因子分析的制造业上市公司综合绩效评价 2017-01-13 10:10 来源: 互联网 作者：左元丽 浏览次数 3194