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会计信息质量与上市公司投资效率

2013-12-16 08:43　来源: 互联网作者：孙宝庆浏览次数 3583

　　本文采用Richardson（2006）模型来测量投资效率，采用了Dechow和Dichev应计质量模型来计量会计信息质量，建立如下回归模型：
　　（1）因变量，Overlnvi，t代表过度投资、Underlnvi，t代表投资
　　不足。（2）自变量，为企业会计信息质量AQi。t-1。（3）控制变量。控制变量Admi，t为管理费用和主营业务收入的比值；Orectαi，t为其他应收款和年初总资产的比值；Ldi，t为新增长期贷款和年初总资产的比值；Eqi，t为新增的股权融资数额与年初总资产的比值。
　　四、实证结果分析
　　（一）描述性统计
　　由表1与表2可知，在5052个样本中，投资不足的有2593个，投资过度的有2459个，投资不足的企业和投资过度的企业大体是相等的，说明我国上市公司既存在投资不足的问题也存在投资过度等非效率投资问题。这证明了我们提出的假设H1，我国上市公司存在非效率投资问题；投资不足UnderInvest均值为0.177163，而投资过度的OverInvest的均值为0.480578，远大于投资不足的均值，这说明虽然投资不足和投资过度的样本量基本相等，但是我国上市公司投资过度偏离最佳投资水平的程度比较大，我国上市公司投资过度的程度较为严重。
　　UnderInvest的标准差和极大值分别为0.1058533和0.8957，OverInvest的标准差和极大值分别为0.1627996和0.9946，说明我国上市投资过度的公司投资水平相对与投资不足的公司投资水平相对比较分散，从另一个方面说明投资过度现象比投资不足现象更加严重。

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