关键词：绿色金融；外商投资；投资收益率；税收激励；企业社会责任

引言

绿色金融的发展史最早可以追溯到1974年，第一家世界环境银行的成立。而在此之后，联合国又在相当长的一段时间内致力于推动绿色金融的发展。迄今为止，全球已有超过70家金融机构实施“赤道原则”（武琪，2016）。因而，绿色金融的国际发展可以说已初具规模。

尽管绿色金融的发展已有40多年的历史， 对于绿色金融概念，学界尚有争议，而每一种定义都并非绝对地准确，因而使得其所包含的范围有所不同。一些学者将其视为一种狭义上的概念，认为绿色金融仅仅包含对于一些可持续发展的环保项目或产品的金融投资，或者说利用金融产品保护环境与资源，而更多地学者则更加同意以更加广义的方式来进行定义，认为绿色金融不仅仅是金融投资，还包含了政府对于企业环保行为的激励和企业自身决策时对于其环境成本的考量。从某种意义上来讲，我国企业项目投资中对环境影响的忽视，就金融业产品与平台而言，也是仍处于刚刚发展的阶段。

然而对于中国而言，发展绿色金融的意义不言而喻。中国经过改革开放后30年的发展，经济的增长有目共睹。然而在GDP的高速增长，制造业蓬勃发展的同时，我们也不得不承认这背后存在着资源的浪费与环境的污染。对于中国在环境污染方面所面临的问题，曾经的发达国家也是感同身受。因而，吸引外商投资绿色金融，一方面是为当前并不成熟的绿色金融体系注入相当强劲的资金动力，给目前国内环境治理及可持续发展项目开辟一条新的融资渠道，另一方面，更使从一定程度上为绿色金融产品的开发管理，绿色项目的运营模式乃至于绿色金融体系的构建与完善提供了技术与管理经验。因8b39583ec5657f6afc0ec50fb699f572而，探讨将外商投资引入尚不成熟的中国绿色金融体系的方法，是十分有必要的。

一、文献综述

投资收益率高的企业会吸引外商投资，由于该指标是净利润与投资额的百分比，是公司税后利润除以项目总投资额得到的百分比率，反映投资者投资于企业的收益水平，用以衡量公司的盈利能力。该指标体现了投资者投入资本获得净收益的能力，可衡量公司对股东投入资本的利用效率。投资收益率十分直观，且不会因为公司股东的分红而受到很大的影响，因而用投资收益率来分析公司获利能力就比较适宜。Lins et al.（2017）认为除了金融资本外，社会资本是决定公司绩效的重要决定因素。他们以CSR（企业社会责任）作为企业社会资本的代理变量，研究CSR对企业绩效的影响及其内在机理.结果表明危机期间，高CSR评级企业绩效比低CSR评级企业绩效至少高4%。这一结果源于高CSR企业的高利润水平、高销售增长率和员工生产力水平。于文夭（2012）通过2005-2009年我国的绿色GDP数据，分析了绿色金融在我国发展状况，指出发展中所存在的问题。马骏（2016）认为我国近年来积极开展绿色金融产品。但在以下方面必须注意并提高：发展绿色发展基金，用财政贴息支持发展绿色贷款，建立绿色担保机制，发展绿色债券市场，发展绿色股票指数，在环境高风险领域建立强制性的绿色保险制度，强制要求上市公司和发债企业披露环境信息，发展碳金融市场，鼓励金融机构开展环境压力测试。倪宇霞（2011）提出，目前，美国己建立起比较完善的绿色金融制度体系、法规。马骏（2016） 指出绿色担保机制的经典案例：美国能源部对新能源项目启动的担保计划。由于很多新能源项目风险很大，美国能源部调研后发现如果直接给这些项目提供贷款，市场预计贷款违约率会达到10%。马骏（2016） 指出国外发展绿色贷款贴息的优势在于可以撬动很多民间资金。

二、实证及结果分析

（一）数据来源

数据主要来自于国家统计局官网中的年报数据及《中国统计年鉴》，中国知网中国经济大数据研究平台上的行业数据统计及《中国工业年鉴》、《中国税务年鉴》、《中国能源年鉴》等多本统计年鉴。数据的时间跨度为2011年至2015年共五年时间。