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中国商品金融化分层与通货膨胀驱动机制

2016-07-01 14:17　来源: 互联网作者：杨梦奚肖硕然浏览次数 1736

　　以现实市场中比较常见的五种商品为样本，分别为玉米、棉花、生姜、大蒜、房地产（住宅），收集其在2005年1月至2014年12月的价格变化数据，同时，总体通胀率指标选择为消费者价格指数增长率。
　　（二）因子分析
　　在进行实证检验时，检验的为商品价格变化率与总体通胀率之间的驱动机制，因此，需要估计总体通胀率公式。选择分析的变量时，由于涉及的商品种类众多，需要选择具备代表性的变量，通过因子分析上述除房地产（住宅）以外的四种商品的价格序列，将其划分为不同的商品金融化层次。由分析结果可知，选择两个因子作为检验因子，其中因子1表示中等程度，因子2表示低等程度。
　　（三）通胀驱动机制分析
　　以总体通胀率公式为基础，实证分析可知，商品的金融化程度越高时，越会明显的表现出乘数加速数效应，也就是说，在商品金融化程度高的状态下，价格出现提高时，总体通胀率也可能会出现上升，进而提高投资者的预期获利，明显的提升价格上涨的速度[2]。商品金融化的程度为中等时，由此此类型的产品缺乏替代性的产品，具备比较高的刚性需求，因此，当商品价格涨幅比较大时，消费者的通胀预期也会比较更好，导致总体通胀率出现增高，但从反方面看，多数中等金融化程度的商品交易机制已经比较集中，实物市场以及金融市场共同决定了其价格的变化，也导致商品价格走势受到金融市场涨跌的影响，在此背景下，总体通胀率会受到中等金融化商品的单向驱动[3]。此外，商品金融化程度为低等时，总体通货膨胀率可反向预测其结果，主要原因是此类型商品的交易市场规模比较小，难以实现换手，长期时间内，升值空间比较小，即使开展了资本炒作工作，也只能具备比较短的周期，从而也导致总体通胀率受到此类型商品价格变动的影响比较小。
　　三、结论
　　从理论方面看，投资资本需求会促进商品价格的上升，反之，商品价格的提高会拉动投资需求的升高，而且商品金融化程度不同时，对总体通胀率的影响也不相同，经过实证检验可知，理论逻辑具备良好的正确性，即商品的金融化程度越高时，对通货膨胀的驱动效应越显著。
　　参考文献：
　　[1]张成思，张步昙.再论金融与实体经济：经济金融化视角[J].经济学动态，2015，06：56-66.
　　[2]张安全，倪鹏飞，范智勇.中国物价上涨：通货膨胀还是相对价格调整——基于二元结构变迁的视角[J].当代经济研究，2014，11：36-41.
　　[3]韩立岩，尹力博.投机行为还是实际需求？——国际大宗商品价格影响因素的广义视角分析[J].经济研究，2012，12：83-96.

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