我们在日元的国际化历程中发现日元加入SDR对于日本外贸企业的经营绩效有着显著的促进作用。目前人民币国际化的进程和20世纪80年代的日元相比存在一些类似之处,如均未实现完全自由的货币可兑换,资本账户未完全开放,但我国仍然是一个发展中国家,虽然经历了较长时间的快速发展,GDP规模已经取代日本成为世界第二,但人均GDP仍然只有8016美元(国家统计局2015年数据),远小于日本人居GDP的32481美元。
1.短期影响
短期来看,人民币加入SDR可能会导致人民币小幅度升值,这会对我国的出口带来一定的负面冲击。一方面导致中国产品的出口价格竞争力下降,尤其是对我国严重依赖国际市场的出口型贸易企业来说,短期内受到一定的冲击将不可避免;另一方面会导致汇兑损失,尤其是我国的一些偏向出口业务的外贸企业,他们的收入可能会在兑换回人民币时遭遇直接损失。此外,未收回的应收账款以及已签订的跨国合同也会有不同程度的损失。
预计国家将出台一些政策促进人民币跨境贸易、外汇交易等业务。进出口、外汇储备、外汇交易和国际金融业务是能够纳入SDR货币篮子以及计算权重的重要指标。目前人民币在贸易结算量上面临较大压力,之前的驱动因素正在减弱。现在各大外贸企业集团在全球竞争中除了市场、文化因素以外,缺乏强有力的政策支持是非常明显的,而部分海外市场对中国外贸企业的封锁也是同样明显的,所以说出台政策不仅有助于国内外贸企业的成长,还有助于巩固人民币在SDR中的地位。
2.长期影响
人民币汇率形成机制进一步市场化,但在较长时期内仍将是有管理的浮动汇率制。日元汇率自由化之后,其巨大的波动幅度给日本外贸企业造成了一定的被动。对我国外贸企业而言,汇率变动对不同贸易方式的企业将产生不同的影响,对一些主要以加工贸易的外贸企业在一定程度上是进口和出口自相抵消的,而对一些偏向进口业务或偏向出口业务的外贸企业受到的影响会比较大。众所周知货币市场利率及汇率波动会影响外贸企业的盈利水平,国内的外贸企业虽然在利率和汇率放开之前,在业务和市场方面受到诸多限制,但也使国内外贸公司处于一个安全的避风港内,在很大程度上避免了货币市场波动带来的冲击。人民币加入SDR后,国内外贸公司可能会因为客户企业的选择而被动持有各币种货币资产和负债。汇率风险敞口变大,即使有些业务处于盈利状态,也很可能因为货币资产的远期汇率贴水而亏损,这就要求国内外贸企业具有较高水平的资产配置、利率和汇率波动风险控制能力。
现在许多大型外贸公司都在不断地整合上下游企业,来形成完整的产业链,涵盖生产销售各个环节,以求削减成本增加利润。人民币加入SDR后,中国将成为一个开放型市场,加快了生产要素及产品在国内外企业间的流动,这对一些大型外贸企业无疑是利好消息。
长期来看对我国外贸的发展还有相当的利好的一面,人民币加入SDR可以改变我国的进出口结构,参考当年日本的经验,当时日本传统出口产品的国际竞争力下降,出口规模出现大幅萎缩。而在此期间,日本的资本、技术密集型产品的出口增幅却十分显著。
总之,这次人民币加入SDR会对不同实力的外贸企业有优胜劣汰效应。一部分利润单薄的中小企业受到较大影响,可能会影响其生存,而对于一些有较强实力和竞争力的企业,能够承受加入SDR带来的成本上升影响,其业绩不受或很少受影响。这也将为整顿我国外贸企业所存在鱼龙混珠的问题、改善贸易结构带来机遇。
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