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地价评估过程中年期修正系数研究

2014-02-10 09:01 来源: 互联网 作者:陈建忠 浏览次数 2707


  对商业用地,分别采用土地还原利率4%、7.5%、8%、8.5%、10%制作不同还原利率下商业用地年期修正系数一览表(表2)。
  依据表2,商业用地法定最高年期为40年。当还原利率为4%时,剩余年期为20年,即为出让高年期的一半时,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.687倍。当还原利率为7.5%时,剩余年期为20年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.809倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.545倍。当还原利率为8%时,剩余年期为20年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.823倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.563倍。当还原利率为8.5%时,剩余年期为20年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.836倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.58倍。当还原利率为10%时,剩余年期为20年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.871倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.628倍。
  将表2绘制成不同还原利率下商业用地年期修正系数曲线图(图1)。
  图1不同还原利率下商业用地年期修正系数曲线图
  Fig.1 Graph of tenure correction factors of commercial land in different land capitalization rates
  依据图1,土地还原利率越大,年期修正系数曲线的曲率也越大,土地还原利率为7.5%、8%、8.5%的年期修正系数曲线比较集中,都远离土地还原利率为4%、10%的年期修正系数曲线。说明在土地还原利率的合理取值范围内,商业用地年期修正系数曲线曲率较大,收敛速度不均匀。
  对住宅用地,分别采用土地还原利率4%、6.5%、7%、7.5%、10%制作不同还原利率下住宅用地年期修正系数一览表(表3)。
  依据表3,住宅用地法定最高年期为70年。当还原利率为4%时,剩余年期为35年,即为出让高年期的一半时,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.798倍。当还原利率为6.5%时,剩余年期为35年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.901倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.473倍。当还原利率为7%时,剩余年期为35年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.914倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.496倍。当还原利率为7.5%时,剩余年期为35年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.926倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.518倍。当还原利率为10%时,剩余年期为35年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.966倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.615倍。
  绘制成不同还原利率下住宅用地年期修正系数曲线图(图2)。
  图2不同还原利率下住宅用地年期修正系数曲线图
  Fig.2 Graph of tenure correction factors of residential land in different land capitalization rates
  依据图2,土地还原利率为6.5%、7%、7.5%的年期修正系数曲线比较集中,都远离土地还原利率为4%、10%的年期修正系数曲线。说明在土地还原利率的合理取值范围内,住宅用地年期修正系数曲线曲率极大,收敛极不均匀。
  对工业用地,分别采用土地还原利率4%、6%、6.5%、7%、10%制作不同还原利率下工业用地年期修正系数一览表(表4)。
  依据表3,工业用地法定最高年期为50年。当还原利率为4%时,剩余年期为25年,即为出让高年期的一半时,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.727倍。当还原利率为6%时,剩余年期为25年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.811倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.467倍。当还原利率为6.5%时,剩余年期为25年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.828倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却还是最高出让年期价格的0.488倍。当还原利率为7%时,剩余年期为25年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.938倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.509倍。当还原利率为10%时,剩余年期为25年,剩余出让价格是最高出让年期价格的0.916倍。剩余年期为10年,剩余出让价格却达到最高出让年期价格的0.620倍。 绘制成不同还原利率下工业用地年期修正系数曲线图(图3)。
  图3不同还原利率下工业用地年期修正系数曲线图
  Fig.3 Graph of tenure correction factors of industrial land in different land capitalization rates
  依据图3,土地还原利率为6%、6.5%、7%的年期修正系数曲线比较集中,都远离土地还原利率为4%、10%的年期修正系数曲线。说明在土地还原利率的合理取值范围内,工业用地年期修正系数曲线曲率较大,收敛不均匀。
  三、年期修正系数收敛误差的消除
  1.产生年期修正系数收敛误差的因素
  由图1、图2、图3可以看出,商业、住宅和工业用途采用合理土地还原利率时,年期修正系数曲线收敛明显不均匀。尤其是住宅用地,无论土地还原利率如何设置,其年期修正系数曲线收敛存在极大偏差,剩余年期为15年时,土地还原利率在4%以上时,剩余土地使用权价格竟然还是70年土地使用价格的50%。通过上述比较,本文认为在商业、住宅和工业用途下,采用合理的土地还原利率,年期修正系数存在明显的由于数学模型不合理产生的收敛性误差。
  《城镇土地估价规程》规定以收益还原法评估有限年期土地价格的公式为:
  (5)
  其中:V——土地收益价格;a——土地纯收益;r——土地还原利率;n——未来土地使用年期。
  对(5)式进行变形处理可表达为:
  (6)
  从估价实践来看,对(5)式变形处理是基于在估价时点下纯收益a每年没有变化,同时要求还原利率r大于零。因为
  说明越接近估价时点折现系数越大,远离估价时点,折现系数越小,累计的现值与折现系数正相关。这就是前20年年期修正系数变化不大的理论原因。
  由图1、图2、图3可以看出,年期修正系数曲线的曲率与土地还原利率的数值正相关,而只有当还原利率取值在4%左右时,年期修正系数曲线才符合人们的预期。从(4)式来看,要消除年期修正系数误差必须对该数学模型进行修正。
  2.消除年期修正系数收敛误差的方法
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