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我国铁路建设融资方式演进历程与发展

2015-06-18 09:18 来源: 互联网 作者:万莉 浏览次数 3754


  3 中国铁路建设融资方式存在的问题 
  我国铁路建设资金主要来源于两方面:一是在运价内统一征收铁路建设基金;二是银行贷款、铁路建设债券和国债。即使少数几个铁路分局试点组建了上市公司,但所筹集的资金也主要是用来进行技术改造和提高经营管理效益,而不是建设新线。另一方面,铁路贷款已进入还本付息高峰期,每年征收的铁路建设基金已低于当年还本付息总额,还贷压力进一步增大。近年来,铁路虽然在间接融资和直接融资两方面都进行了一些新的探索,但力度不够,难以满足大规模建设的融资需求。 
  中国铁路建设资金捉襟见肘的症结在融资渠道单一,从上面中国铁路建设融资情况的介绍,可以总结出融资方式存在以下几个方面的问题。 
  3.1 铁路建设管理政企不分 
  铁路的公共性强,线路长,难以分割,建设周期长,投资成本巨大,需要政府的主导,改革成本大,沿袭下来计划经济体制的管理方式尾大不掉,行业的市场化改革困难重重。铁路行业一直处在大一统的管理中,筹资、建设、运营都是由政府部门主导。铁路项目的筹资,除了从货运中抽出的铁路建设基金、国内银行贷款。通过资本市场的债券融资以及上市,都只是作为资金缺口的补充。由于铁路不能像公路那样设置收费站,地方政府不能从铁路的修建中获得直接的财政收入,而参与合资铁路或者直接修建地方铁路又需要大量投资,在投资支出与收益之间有矛盾,因此合资铁路、地方铁路一直发展迟缓,占铁路总里程很小,而且大多处在支线,效益也不乐观。铁路的融资一直局限在财政支出、国有银行贷款,铁路行业的盈利无法体现。政企不分造成了管理混乱,即使是合资铁路,在修建后,也会面临由谁管理的尴尬问题。没有明晰的筹资及运营、管理制度,也会阻碍其他资本的进入。 
  3.2 铁路项目的盈利性造成融资单一 
  社会资本难以进入铁路行业,一是有铁路行业与银行的天然联系,有稳定的银行贷款来源。引入社会资本则需要配套相应的制度,影响铁路建设进程。二是客专项目大多回报率不高,社会资本无意进入,而收益率高的项目,铁道部也不会拱手相送。只是由于银行贷款减少,铁路项目停工潮和资金危机,才导致铁道部不得不重新寻求其他的融资方式。 
  在2011年6月份的时候,铁道部就尝试开拓进行新的融资方式,如重新启动2008年开始筹备的铁路产业投资基金,尝试金融租赁等新型融资方式。如果在债券市场和信贷市场不能顺利筹得资金的话,引入社会资本就十分重要。如:蒙西到华中的煤运线路,正是引入了大量的企业资金。但这也暴露了一个难题,社会资本只是对煤运项目的投资颇为踊跃,而大量的客运专线,并不受企业资本的青睐。想引入社会资本,那么建设项目的盈利性是关键。 
  3.3 中国资本市场不完善 
  我国的资本市场不够健全也是一方面原因,铁路行业这种大规模的融资,在资本市场基本只是通过债券融资。而我国的债券融资发展并不充足。铁路系统的企业上市很罕见,因此缺少股权融资,还息压力大。 
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