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中国金融市场系统性风险测度

2014-09-02 09:18　来源: 互联网作者：李春红杨扬浏览次数 3696

　　研究结论
　　到目前为止，中国金融市场尚未发生真正意义上的系统性风险，但是随着金融市场的逐步开放和全球金融一体化程度的加深，未来遭受风险冲击的可能性会不断加大。本文应用因子分析法构建了反映金融市场系统性风险程度及金融体系压力状况的金融压力指数，该指数能够较好地拟合市场近十年的系统性风险状况，且脉冲响应函数图显示来自于金融系统性风险（FSI）的负面冲击在滞后5个季度会对宏观经济产生显著的不良影响。
从压力指数的走势中可以发现，压力指数在经过两次巨大的波动后于近年来走势平缓，但是最近又表现出缓缓上升的趋势，相关的政府部门应加强监管，做好风险防范的准备。而压力来源分析结果显示，金融市场系统性风险的主要来源并不局限于某一部门，银行、股票和外汇市场是主要的风险来源地。考虑到银行业占据了我国金融领域的主导地位，相关部门提高银行业风险治理水平很有必要；证券市场高杠杆高风险的特点也告诫监管层加强资本市场风险管理对预防系统性金融危机有重大意义；而外汇市场也能够主导FSI的走势说明监管层应该警惕国际环境的变化，防止金融压力从其他渠道传导进来。总之在我国金融体系发展趋势尚不明朗的当下，制定这样一个反映金融市场系统性风险程度及金融体系压力状况的指标可以为我国金融监管机构防范金融系统性风险提供一个参考工具。
　　参考文献：
　　1.Kaminsky G.，Lizondo，C. Reinhart.Leading Indicators of Currency Crises[J]. IMF Staff Papers，1998（45）

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