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人民币对内贬值对外升值现象的分析

2014-09-15 10:57　来源: 互联网作者：贾晓娟浏览次数 5951

　　（二）对人民币汇率上浮幅度的控制导致货币供应量过大
　　近年来，我国的货币供给量一直保持着较高的速度增长，远远高于实体经济的增长速度。为了避免人民币快速升值，央行被动投放大量的基础货币，来吸纳市场上多余的外汇资金，于是造成一方面外汇储备大量增加，另一方面货币供应量明显高于实体经济需求，产生流动性过剩。再者，外汇储备和高通胀率之间存在着正相关关系。外汇储备作为一种金融资产，其增加必定扩大基础货币投放，随着外汇储备的大量增加，货币供应量过快增长，加剧了通胀压力（见图3）。
　　（三）国际能源价格不断上涨进一步抬高消费价格
　　原油是一种工业原料，其价格上涨会引起其它一些原材料价格的上涨，增加产品成本，导致下游企业产品价格上涨，从而引发输入型通货膨胀（见图4）。也有一些学者经过研究发现，我国人民币对内贬值的趋势恰好和美国次贷危机爆发的时机吻合。金融危机时期，美国输入型通货膨胀使得国内美元的货币购买力大大降低。美元贬值驱使大量流动资金从资本市场向国际大宗商品市场转移，从而推动了原材料价格的上升，这当中就包含了能源价格的上升。中国作为原材料进口大国，原油、矿石等原材料都需要在在国际市场上购买，输入成本的提高造成了国内物价上升，引发成本推动型通货膨胀，从而人民币购买力下降。
　　（四）人民币对外升值预期也会引发人民币对内贬值
　　2005年中国汇率改革以来，双顺差进一步增加了人民币升值的压力。在这样的背景下，前面已经提到，我国由于控制人民币升值幅度，会投放大量基础货币。但是另一方面，因为存在人民币升值的预期，所以在资本市场上缺乏购买外币资产的动力。从而投放的人民币留在了国内市场上，出现了货币的供过于求。而人民币的流动性过剩则降低了人民币在国内的货币购买力，从而国内商品和资产价格上涨。如我国房价的不断上涨，吸引了大量的国内外投资者投身其中，这个行业的暴利吸引了大量的投资资金。从而引发通货膨胀，使得人民币对内贬值。
　　（五）其他贬值因素
　　首先，我国粗放型的经济增长方式对资源的消耗比较大。其结果会造成资源供给紧张和价格的上涨，从而造成成本推动型的通货膨胀。其次，2008年我国推出的四万亿刺激经济计划，在当时使得信心迅速得以恢复，经济迅速实现反弹。后期的一些弊端也逐渐显现出来，其中之一就是直接导致产能过剩和通货膨胀。
　　三、人民币外部升值的原因
　　造成人民币外部升值主要有以下五个原因。
　　（一）中国经济持续强劲的发展趋势是根本性原因
　　我国经济实力的不断增强是促使人民币对外升值的根本原因。从国际经验来看，一国的崛起必然会伴随着该国货币的升值，货币的升值可以快速提高该国的国际地位。改革开发以来，我国经济一直保持着高速度的增长（见图5）。这种经济的快速发展为人民币国际地位的提高提供了坚强的后盾。

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