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论资本成本在企业筹资决策中的作用

2013-12-03 09:35　来源: 互联网作者：罗红梅浏览次数 3616

　　加权平均资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得到的结果，它一般用于资本结构决策
　　2.1.3 边际资本成本
　　边际资本成本是指企业在一定资本规模上，另行追加筹资所产生的成本。企业为了扩大生产规模，增加经营所需资产或追加对外投资，往往需要追加筹资，在此情况下，边际成本资本是比较各个追加筹资方案的重要依据。
　　上述三种资本成本之间存在着密切的关系。个别资本成本是加权平均资本成本的基础，加权平均资本成本和边际资本成本都是对个别资本成本的加权平均。
　　3 决定资本成本高低的因素
　　3.1 总体经济环境
　　总体经济环境决定了整个环境体系中资本的供给与需求，以及预期通货膨胀的水平。如果发生变化，投资者也会相应改变所要求的收益率，从而影响资本成本。
　　3.2 证券市场条件
　　证券市场条件包括证券的市场流通难易程度和价格波动程度。如果流通性不好，投资者买进或卖出证券困难，变现风险大，要求的收益就会提高；或者即使存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求收益率就会相应提高。
　　3.3 企业内部的经营融资状况
　　主要指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业融资决策的结果，表现在普通收益率的变动上。
　　3.4 项目融资规模
　　融资规模大，资本成本较高（与生产规模和生产成本的对应关系相反），比如，发行的证券金额很大，资金筹资费和资金占用费都会上升。而且发行规模增大还会降低其发行价格，由此增加企业的发行成本。
　　4 资本成本在企业筹资决策中的作用
　　4.1 资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准
　　投资项目可行性评价方法分为动态评价法（包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法）和静态评价法（包括回收期法、会计报酬率法），但以动态评价法为主，在动态评价法下，如果以企业边际资本成本为折现率，投资项目的净现值为正值或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受；反之，则该投资项目就不能接受。如果企业采用内含报酬率法作为投资项目评价方法，则只有在投资项目的内含报酬率大于资本成本率时，该项目才能接受。

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