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论资本成本在企业筹资决策中的作用

2013-12-03 09:35　来源: 互联网作者：罗红梅浏览次数 3614

　　4.2 企业资本成本是企业选择资金来源，拟定筹资方案的依据
　　第一，资本成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。随着企业筹资数额的增加，资本成本也是不断变化的。当企业筹资数额很大，边际资本成本超过其承受能力时，企业便不能增加筹资数额了[3]。否则企业的财务风险就大于企业筹资收益。
　　第二，资本成本是选择企业资金来源，拟定筹资方案的依据。企业的资金可以通过多种渠道筹集，然而，各种不同的筹集渠道，其个别资本成本是不同的。以长期借款来说，有商业借款，也有向其他金融机构借款，还可以向政府申请借款，但无论选择哪种借款方式，首先要考虑的就是个别资本成本的高低。
　　第三，资本成本是决定最佳资本结构的所必须考虑的因素。不同的资本结构，其资本成本和风险也是不同的。因此，在某个特定时期，企业确定最佳资本结构时，必须充分考虑资本成本及财务风险这两个相关联的因素。
　　4.3 资本成本是企业筹资决策和投资决策之间的桥梁
　　企业的筹资决策与投资决策不是完全独立的两个过程，而是相互关联、密不可分的。从资金的运用来看，必须先筹资然后才能投资，但从决策的程序来看，则先有投资决策才能有筹资决策。也就是说，只有存在可行的投资项目，才有必要筹资，而筹资的最终目的就是为了投资。投资决策与筹资决策的桥梁就是资本成本，企业在进行投资决策时，企业的资本成本是一个取舍率。如果企业拟定的投资项目可以接受的话，企业接下来的工作便是以最佳资本结构为指南，考虑如何筹集可以接受的投资项目所需要的资金，即进行筹资决策。5 最优资本结构的决策方法
　　企业应综合考虑有关影响因素，运用恰当的方法确定最佳资本结构，并在追加筹资时继续保持。若发现目前的资本结构不合理，则应通过有效的手段进行调整，使其趋于合理，以达到最优化。虽然最优资本结构是一个理想结构，但实践中我们仍可以按照加权平均成本最低、市场价值最大的原则，找到一些近似最佳资本的结构的决策方法。
　　5.1 比较资本成本法
　　指通过计算不同融资方案的加权平均资本成本，并以此为依据进行相互比较，最后其加权平均资本最低的方案被视为最优的一种融资决策方法。
　　案例1某企业现有两个追加融资方案可供选择，有关资料经测算整理如下（见表6.1）。
　　根据表1所列材料，现将两个追加融资方案的加权平均资本成本计算如下
　　方案I：100/200*7%+40/200*13%+60/200*16%=10.9%
　　方案II：120/200*7.5%+40/200*13%+40/200*16%=10.3%

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