【摘要】作为我国内地与香港股票市场合作的全新模式，沪港通试点的推出，反映出近年来两地在金融交流与沟通机制建设方面不断进取的积极态势，这意味着关于内地个人投资者境外投资的探索即将得到落实，推动内地与香港资本市场健康发展，在对资本市场产生重要影响的同时，沪港通的推出伴随着一定的风险警示。
【关键词】沪港通 人民币国际化 A股市场 金融风险
一、沪港通主要内容
沪港通，简而言之即为投资者在港可买卖规定的沪市股票，内地投资者可在内地买卖规定的港股。
投资标的。试点初期，沪股通的股票范围包括上证180指数，上证380指数以及在上交所上市的A+H股，约570只;港股通的股票范围则包括恒生综合大型与中型股指数以及在两地上市的A +H股，共266只。
投资额度。初期实行总量管理，并设置每日额度，实时监控。其中，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度130亿元人民币，约占日均成交额的19.2%。港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度105亿元人民币，约占日均交易额的21%。可见，虽然内地涉资比香港多，但占整体市场交易的比例相当。
投资者。香港证监会对试点期可参与的内地投资者实行限制，仅包括机构投资者和证券账户及资金账户余额合计不低于50万元人民币的个人投资者。内地证监会对参与该计划的香港投资者并无限制。这样的设置将内地股市中大量的习惯“炒短、炒新”中小股民排除在外，可减少散户投资风险。
二、沪港通对我国金融市场的影响
（一）推动人民币国际化
“沪港通”有利于推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心。人民币国际化其中一个方面就是开放境外投资者进入A股市场，境内投资者进入境外市场，沪港通为资金在香港和内地双向流动搭建了新的桥梁，既增加了境外人民币的投资渠道，又提高了香港离岸人民币的流动性，更深远的意义还在于它将促进内地资本市场的完善，为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持。
（二）对A股市场建设的积极影响
“沪港通”使内地投资者可直接使用人民币投资港股，也提供给境外人民币更多投资渠道与更便利的回流通道，这不仅对人民币国际化及内地资本账户开放具有显著助推效用，而且香港完善的市场机制，也将通过两地金融体系更紧密的联系，为人民币定价提供更贴近的参照系。“沪港通”有利于内地与香港进一步提升货币环境稳定性，减少投机资本对实体经济形成的冲击，沪港通可同时扩大内地与香港蓄纳投机资本的货币“池子”，尤其对于内地这样资本市场长期积弱、房地产市场又疲态渐露的新兴经济体更具现实针对性。在中国长期存在的股市分红回报率甚至远低于银行存款复合利率的大背景下，“沪港通”作为内地股市国际板的替代物与升级版，有利于创造条件让更多群众拥有财产性收入，因为此举不仅使内地投资者通过香港这一高度开放的成熟市场得以分享遍及全球的优质上市资源，提高股市回报率，还可以因为参照标准走高进而抬高市场利率。“沪港通”有助于熨平内地股市过于激烈的反应过度与博傻成风，而“沪港通”的落地，将使得内地股市在大规模套利行为作用下，加速实现与成熟市场接轨。内地股市定价机制存在诸多扭曲之处，而“沪港通”在很多深层次改革无法一蹴而就的情况下，客观上为内地股市提供了一个可盯住的价格发现的“锚”，其总体估值水平将不得不像成熟市场那样，由市场发挥决定性作用。建立对等议价机制，沪港通的投资标的大多为国有控股公司，国际机构投资者的介入，对于混合所有制改革有重要意义。沪港通将更有利于促进中小投资者与大股东对等的议价地位，这是中国投资环境转好的标志。同时，沪港通将混合所有制的规则从台下搬到台面上，有利于各类所有制结构在谈判和博弈中的公平地位，在满足法律前提下，让有实力的市场力量对抗不合理的国有股特权。
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