H2：旅游业上市公司的资本结构与现金持有成U型曲线关系。
3.银行债务
企业与银行的关系对现金持有具有重要的影响（徐敏锋，2008）。从现有的文献来看，无论是现金持有的交易成本模型、信息不对称模型还是代理成本模型都预期现金持有与银行债务的规模负相关。相对于公开市场债务融资，银行在监督企业财务和经营活动、收集和加工信息方面存在比较优势，这就减少了代理冲突和信息不对称等问题，从而使银行融资更有效率（Diamond，1984；Boyd和Prescot，1986；Berlin和Loeys，1988）。基于此，企业的银行债务越多，该企业给外界的财务信息越好，就越有利于企业获取外部资金。这就意味着企业将持有较少的现金。另外，银行契约较容易通过重新谈判而予以更新，从而可能为企业提供财务弹性（Chemmanur和Fulghieri，1994）。这就更进一步的说明银行债务将对企业现金持有产生负面影响。为此，本文提出第三个研究假设：
H3：旅游业公司银行债务与现金持有负相关。
4.现金周转率
公司的现金周转越快，一方面说明公司的现金管理越好，在一定时期内现金的实际价值越高，另一方面，公司的效益越好，出现现金不足的可能性就比较低，相应的，公司持有的现金可能就会比较少。Kim（1998）利用现金周转期对公司的现金持有进行实证研究，发现现金周转期与现金持有显著负相关。为此本文提出第五个研究假设：
H4：旅游业公司的现金周转率与现金持有显著负相关。
5.股利支付
由于外部投资者无法像公司内部管理者一样获取充足的信息，公司的股利支付与否就成了向外界传递信息最好的传导机制，投资者会依据公司的股利的支付情况决定是否进行对该公司投资，决定投资的大小。一般情况下，公司为了向外界传递正面的信息，会保持一个相对稳定的股利支付政策。笔者认为，与不支付股利的公司相比，支付股利的公司可能会持有比较多的现金。但在实务界，股利支付对企业现金持有的影响是不一致的。Opler（1999）的研究表明现金股利与现金持有之间存在负相关关系。而Ozkan（2004），胡国柳和王化成（2007）的研究发现股利支付与现金持有显著正相关。但胡国柳和蒋永明（2005）的研究则表明股利支付对现金持有水平影响不明显。基于以上分析，本文坚持自己的观点提出第六个研究假设： H5：旅游业公司的股利支付与现金持有正相关
二、研究设计
1.数据选择
本文以我国旅游业上市公司为研究样本，选择沪深A股市场2009—2010年的数据。之所以选择2009—2010年为样本区间，主要基于以下考虑：（1）旅游业是个极其脆弱的产业，2008年全球的金融危机给旅游业造成了重大的负面影响，但同时，旅游业又是极富韧性的产业，在受到各种突发事件或自然灾害冲击后，能够在较短时间内恢复（国家旅游局局长邵琪伟在2009年全国“两会”前夕接受记者专访时如是说）；（2）2011年旅游业税收优惠政策的实施以及海南离岛免税政策的试行，给旅游业带来的正面影响重大，因此本文选取了2009—2010年的数据。旅游业上市公司共有21家，剔除2009年以后上市的公司共4家，最后得到17家旅游业上市公司的数据，样本数据来源于CSMAR国泰安数据库。
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