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资本账户开放与三类金融风险相关性分析

2015-08-03 08:54　来源: 互联网作者：郭鑫浏览次数 2737

　　3 中国资本账户开放与三类金融风险相关性的实证检验
　　3.1 研究方法设计
　　为实证检验我国资本账户开放与三类金融风险的相关性，在检验中国资本账户开放与三类金融风险相关性的时候，单一采用相关系数的方法不能全面体现其中的联动关系程度，为此，本文采用多重计量模型方法进行分析，运用格兰杰因果检验、协整分析、误差修正模型的方法进行实证检验。
　　3.2 变量选取与数据来源
　　（1）资本账户开放程度。
　　根据我国跨境资本数据的可获得性，本文选取我国跨境资本流动额占经济总量的份额，对我国资本账户开放程度进行测算，具体可表示为：（资本流入总量+资本流出总量）/国内生产总值。本账户开放程度用OPEN表示。
　　（2）三类金融风险。
　　外汇市场波动的风险采用Sachs、Tomell和Velasco（1996）提出的外汇市场风险指数表示，记为EMRI；银行系统的内部风险采用Jurgen和Tai-Kuang（2003）的银行系统风险指数表示，记为BRI；市场投机泡沫风险采用市场泡沫风险指数表示，具体采用房地产市场和股票市场的投机风险测算，记为ABRI。
　　本文采用1999～2013年的季度数据为样本，以上指标数据来源于国泰安数据库、中国统计年鉴、国际贸易年鉴和外汇管理局网站。并对原始的季度数据通过滤波法消除季度因素以得到不含季度趋势项的新序列。
　　3.3 实证分析
　　（1）格兰杰因果检验。
　　首先通过ADF检验，发现所有序列都符合一阶平稳，因此所有序列都是单整的。具体的ADF检验结果如表1所示。
　　通过VAR模型，确定资本账户开放与三类金融危机格兰杰因果关系的最佳滞后期分别为2、3、2期。格兰杰因果关系的结果如表2所示。

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