2.2 描述性统计分析与序列的平稳性检验
从统计数据中得到2002年1月至2003年10月深证成份指数与恒生指数都是处于上涨的过程中，而2003年10月至2006年7月两者都是处于下跌的过程中，从2006年7月至2010年11月深证成份指数与恒生指数都是处于上涨的过程中，而从2010年11月到2011年10月两者又处于共同的下跌过程中，2011年11月到2013年12月深证成份指数和恒生指数都是再次上涨，中间出现过短暂的下跌。也就是说深证成份指数和恒生指数长期走势基本上一致。
检验结果表明，原序列在进行差分之前的单位根检验都无法拒绝原假设，也即具有单位根，时间序列存在不稳定状态，但在经过一阶差分后，则可以拒绝有单位根假设，即不具有单位根，序列是稳定的。因此，两序列皆为I（1）序列，即1阶单整序列。
2.3 协整检验
为消除数据中存在的异方差性，将变量S、H分别取对数，并分别记为lnS、lnH。可根据EG两步法对lnS和lnH的分析其长期关系，以验证协调关系是否存在这两个变量之间，用最小二乘估计方法，构造出回归模型。
然后对残差序列进行单位根检验，鉴于残差序列应该是无常数均值、无趋势的序列，故只对类型一进行检验，检验结果显示，残差序列可以通过检验。这说明，残差序列是无常数均值、无趋势的平稳序列，该平稳序列无自相关。就是说我们有99%的把握认为，深证成份指数与恒生指数两序列之间存在协整关系。
2.4 误差修正模型
通过上面的EG检验，我们知道，在1%的显著性水平下，两者指数之间存在协调关系，那么深证成分指数和恒生指数之间长期应该出现均衡关系。市场在短期出现偏离时，会进行纠正，为了分析这种纠正的机制，我们进一步分析，引入了误差修正模型
回归系数都通过了统计显著性检验，误差修正项的系数为负，符合反向修正机制。可以看出，恒生指数与深证成份指数之间存在短期的微弱的相互影响。恒生指数的短期变动受到两个部分的影响：一部分是短期深证成份指数及恒生指数自身的波动引起的；另一部分是偏离长期均衡的影响，误差修正项的系数在5%的显著性水平下显著，它的负反馈机制使指数上一期的价格偏差对本期波动进行修正，从而使得股票价格指数向长期均衡状态回归。
3 结论与建议
3.1 结论
研究结果表明，深证成份指数与恒生指数之间存在长期稳定的均衡关系，意味着深市与港市之间存在长期的均衡关系。当短期波动偏离长期均衡状态时，负反馈机制都会发挥作用，通过修正使得两市指数逐步向均衡状态回归，但是这种短期的相互影响十分微弱。深圳股市和香港股市的短期影响较小，对于投资者来说意义重大。投资者可以通过资产组合，在两地投资，有效地分散风险。并且，深证成指与恒生指数之间具有单向的因果关系，即恒生指数是深证成份指数的Granger原因，说明了恒生指数的变动一般领先于深证成份指数，对深证成份指数的变动有一定的引导作用，而深市对港市的影响不明显。
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