4结论

对28种自助式融资方式聚类，评估其重要性，比较分析企业经营初期和目前阶段的自助式融资方式之后，结果发现自助式融资方式的选择在企业不同发展时期的变化轨迹：

（1）企业经营初期，企业主融资和延迟付款方式的重要性程度较高。在初创期，由于企业资产规模小、竞争实力小、自有资金少、经营风险大等的约束，企业很难依靠外源融资来满足资金需求而只能依靠企业主，且在经营初期，企业还无良好的信用记录，此时，企业会更多的依靠企业主自身和朋友、亲属提供资金。另外，利用卖方给买方提供的商业信贷，即以延期付款的方式进行购销活动，以满足企业营运资金需求，降低资金成本，同时还可以选择租赁设备或采购旧设备方式从而减少现金的支出。

（2）企业成长及成熟阶段，企业主融资和延迟付款方式重要性程度均有所降低，使用程度也减少，而应收账款管理的重要性增加，使用程度上升。中小企业经过一段时间的发展，融资渠道拓宽，融资状况在某种程度上会有所改善，企业会相应增加外源融资的比例，依靠企业主及亲朋的借款会相应减少。同时，企业为了与供应商建立长期合作关系，不能一味延迟付款给供应商，因此延迟付款方式重要性有所降低，使用程度有所下降，但其依然是企业主要依赖的方式之一。应收账款管理方式有别于其他方式，其重要性程度反而增加，幅度也较大。因为企业已经初具规模，企业社会知名度和良好信誉的建立已经有了一定的基础，基于已有的良好企业形象和已树立的优质的企业产品品牌，与供应商和经销商有了固定的合作关系。为了长期稳定发展，企业这时候有条件增强应收账款的管理，从而减少企业现金流量的支出，增加企业资金的运转效率，缩短企业的营业周期，提高企业效益，促进企业的发展。

（3）资源共享、投资最小化和政府补助3种自助式融资方式的重要性程度在企业经营初期和目前阶段是相似的，使用程度无显著变化。其中各种自助式融资重要性的差异性在于不同企业融资需求差异选择的结果。通常情况下，工业制造企业属于劳动密集型企业，在资本构成中其劳动力成本占比较大，运用雇用临时工方式的程度相比其他类型企业要高；商品流通企业，会较多使用减少存货上的投资，以减少资金的占用，提高资产的运作效率；建筑施工企业，经营初期需要大量机器设备，企业会视承接工程量的情况而定，租赁和购买设备的选择决策相对来说更为灵活；联网企业,前期风险大，未来发展很难判断，企业创业初期大多依靠企业主融资，如以创业期项目的成功带来的高收益进行融资。

本文将自助式融资理论与组织理论相结合，探讨了中小企业不同发展阶段自助式融资的运用轨迹，但本文只是进行了初步研究，还存在如下不足：首先，将研究结果推广到所有中小企业还缺乏足够的说服力，因为本文样本集中在武汉市已注册的中小企业，且选择样本企业是存在幸存者偏差；其次，调查得到的数据可能会有一定的偏差，如未考虑被调查者在未记起企业初期和目前阶段对某种方式的运用程度时会选择运用程度没有变化以及企业主对某种自助式融资的偏好以及调查者。因此，未来的研究可以考虑将企业主自身对自助式融资的偏好以及企业所处行业的影响。

参考文献

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