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浅谈对赌协议对融资方的利与弊

2017-01-10 11:00　来源: 互联网作者：苏正浩浏览次数 3145

　　在这个失败的对赌案例中，笔者认为有以下三个特点。第一，张兰对入市规则的不深刻了解，证监会曾开会内部讨论餐饮企业上15条，证监会对于餐饮业上市的态度更偏向于大众消费的餐饮业，而不鼓励定位高端的餐业企业。第二，张兰对资金渴求过多，由于俏江南为民营企业，往往受市场热情左右，发展过程中对资金的渴求永远不嫌多，为了获取资金而签署了要求苛刻的合同。第三，对自身企业发展前景评估过高。因对俏江南未来预期较高，没有做到客观认识俏江南的行业潜力，签订了与自身发展前景不符的协定而导致无法实现协议所规定的内容，从而导致了失败的结果。
　　二、对赌协议对企业的利弊分析
　　结合以上两个案例的具体分析，笔者初步总结了对赌协议对融资方的利与弊。
　　（一）对赌协议对于融资方之利
　　1.满足融资方的资金需求
　　签署对赌协议的企业顺利获得了国际风险投资机构的投资，在需要资金注入的时候得到了资金支持，顺利解决了企业自身的资金短缺及融资问题。同时，大额的资金的投入使这些企业获得更大成功，成为乃至迈进国际市场的第一步。
　　2.获得国际化通道
　　风险投资机构在为企业带来资本注入的同时，更搭建了与国际长期投资者合伙的桥梁，提高了企业的国际化水平并为企业带来了更多潜在的利益。国际性风险投资机构的认可，对于创业型企业，或者是在国内发展甚好想开阔更大市场的企业来说，是一种对于未来发展的认可，这种认可带来的鼓舞可以促使他们更好的发展。
　　（二）对赌协议对于融资方之弊
　　1.风险巨大
　　为了获得风险资本的支持，企业以牺牲其所有权、控制权以及收益权的风险作为代价。被投资企业在引入风险投资的阶段，好似在刀尖上跳舞，因此，公司高管必须时刻都需要确保其公司经济效益持续增持，面临巨大风险。
　　2.承受各种限制性条件
　　风险投资机构在通过对被投资企业管理层授股的限制，某种程度上来说签著对赌协议的公司可以说是没有主权的。反观投资方，既分享其投资的企业所带来的利益，又加强了对其的控制，既保证了其管理层对股份控制权的稳定性，也可以较大可能的避免被投资企业业绩出现下滑所带来的利益亏损。
三、对于融资方签订对赌协议的建议

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