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运用资产支持票据盘活大型集团存量资产的研究与探索

2014-10-15 09:41　来源: 互联网作者：徐洋浏览次数 3298

　　（四）产品特点
　　资产支持票据产品特点——以基础资产为还款支持
　　1、资产要求
　　第一、融资方拥有的已建成的、有稳定现金流的项目，或者项目收益权，只要其现金流能够覆盖资产支持票据的本息支付要求，均可进入遴选范围。
　　第二、基础资产的价值取决于其产生稳定现金流的能力，而非根据建造成本估算的资产价值。
　　第三、基础资产既可由资产支持票据的融资方直接拥有，也可由发行人间接控制（即基础资产在其下属子公司名下）。
　　2、还款来源
　　基础资产产生的现金流作为资产支持票据偿债资金第一还款来源；在基础资产现金流不足的情况下，由融资方以自身经营收入作为第二还款来源。
　　3、增信措施
　　主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保；设立基础资产现资金监管专户，通过签署协议的方式实现对基础资产保护性隔离，明确进场资产未来的现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据。
　　4、规模和期限
　　规模和期限取决于基础资产产生的现金流状况。
　　（五）大型集团发行ABN的优势
　　1、主体优势
　　目前，交易商协会重点支持较大发行规模或较高信用评级的企业。我集团现主体评级AA+，原则符合交易商协会对资产支持票据发行主体的要求。
　　2、政策支持
　　2009年中国银行间市场交易商协会启动资产支持票据设计开发方案，2012年8月第一支ABN在银行间市场发行。截至2012年11月末，共计发行了34支ABN，募集资金约250亿元，其中15支ABN为公募发行，19支ABN为私募发行。

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