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运用资产支持票据盘活大型集团存量资产的研究与探索

2014-10-15 09:41　来源: 互联网作者：徐洋浏览次数 3297

　　公募发行：参考交易商协会每周的非金融企业债务融资工具价格指导下限，公募发行价格较同期限贷款基准利率下浮约130-160BP左右。
　　私募发行：根据目前私募债市场发行情况，各期限的加权票面利率在5.60%左右，较5年期贷款基准利率下浮约80BP左右。
　　（三）注册发行流程
　　公募发行：需要在公开市场上发行，协会对注册发行及市场公告材料要求较高，审核流程较复杂，时间较长。
　　私募发行：在特定投资者中流动，不需要市场公告发行材料，协会对注册文件要求较低，审核流程较快。
　　五、注意事项
　　资产支持票据的发行与增信需要注意如下几点：
　　目前，资产支持票据的基础资产无法与发行人进行有效隔离，从已发行的3单产品情况来看，均设有“若基础资产收益不足以支付本期资产支持票据本息，差额部分由发行人予以补足”的条款，产品的信用很大程度上还需依赖发行人自身信用。
　　对既有债权类基础资产可以通过质押的方式实现优先受偿，如“上海XXX股份有限公司2014年度第一期资产支持票据”项目通过应收账款的质押，实现债项增信。
　　对收益权类的基础资产目前主要通过现金流监控的方式保障偿债来源，如“XXX控股有限公司2012年度第一期资产支持票据”和“XXX控股（集团）有限公司2012年度第一期资产支持票据”项目，由于收益权（除高速公路收费权外）目前无合适的质押登记机构，因而存在无法对抗善意第三人的法律风险，暂无债项增信作用。
　　资产支持票据本质上是有基础资产产生的现金流支撑，可以设立专户监控基础资产产生的现金流，现金流优先用于资产支持票据本息的兑付。
　　六、发行ABN的积极意义
　　拓展融资渠道，树立创新形象。ABN是近年来市场上积极探索和尝试的新的融资渠道，融资成本较同期贷款利率低。目前，房地产调控仍然收紧，房地产企业融资困难，如能成功，对其盘活自身存量物业，解决融资困难起到缓解作用，对后续存量资产的经营也有积极意义。
　　进一步加强企业内部出租物业的集中管理。企业内出租物业较为分散，单打独斗难以形成规模优势，通过企业统一管理，统一运作，可以发挥了存量资产的作用，提高了资产利用效益。

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