摘要：随着经济的发展，企业价值评估一方面成为了一个企业外部投资者进行投资的手段，另一方面也成为了内部管理者成功管理企业的工具。企业现金流量是企业经营活动过程中创造出来的财富，它在衡量公司经营业绩及投资价值方面可以有效地刻画公司的长期发展潜力。由于较强的可行性与准确性，很多企业在进行企业价值评估的时候都使用的是现金流量折现法。对现金流量折现法在企业中运用进行案例分析，指出运用企业自由现金流量法应注意的问题。
关键词：企业现金流量；企业价值评估；存在的缺陷
1引言
企业价值评估实际上是一项综合性的资产评估方式，其通过对企业的整体价值进行估计，从而进行企业的产权交易或产权转让等活动。目前，我国的经济发展模式主要是以市场为导向的，大部分企业都已经置身于市场竞争中了，因此，企业要想在激烈的市场竞争中提升企业价值、掌握核心竞争力，企业价值评估就成为了企业管理中一项必不可少的内容。本文通过对已有文献资料和目前经济形势的分析，浅析了目前自由现金流量折现法存在的不足，同时也通过使用案例分析展示该方法的可行性和准确性。
2现金流量折现法在我国的使用现状
改革开放后，我国的市场经济得到了快速的发展，资本市场也有了萌芽，经过一系列的改革发展，我国的经济取得了前所未有的成果。但是，我国毕竟还处于社会主义初级阶段，资本市场发展比较落后，因此，必定会存在一些问题。比如我国的上市公司大多操纵着资本市场，他们通过改动一些财务数据，让原本不盈利的公司表面上看起来收益颇丰，从而获得更多投资者的青睐。这种情况下，即使理论上最为完善、最为科学的现金流量折现法也不能得到广泛而有效的使用。但是，股权分置改革的初步完成，让我国的资本市场更加规范化了，加之经济的进一步发展，促使资本市场逐步走向繁荣，该种方法的使用条件会渐渐得到满足，所以，现金流量折现法的主导地位只是时间问题而已。
3现金流量折现法的含义和步骤
3.1含义
现金流量折现法，是将企业未来所获得的自由现金流量，通过一定的折现率折现到当下时点的价值，从而来评估企业价值的方法。它实际上是企业的投资者对企业未来盈利能力的预测。在实际应用中有两种形式可供选择，一种是企业股权现金流量贴现法（FCFE），一种是企业整体自由现金流量折现法（FCFF）。由于整体自由现金流量更能够准确的刻画企业的盈利能力，因此，大多数企业采用的是企业整体自由现金流量折现法。
3.2现金流量法的计算步骤
（1）本次评估选择未来H年内的企业整体自由现金流量作为研究对象，选择加权平均资本成本作为折现率，然后计算出企业的整体价值。
计算公式为：
PV=FCF11+WACC+FCF2（1+WACC）2+……+FCFH（1+WACC）H+PVH（1+WACC）H（1）
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