３ 实证结果与分析
３．１ 描述性统计
研究中进行描述性统计所用的软件为ＳＰＳＳ ２０．０版本。文中以发布业绩预告的样本公司及过度自信样本两类为基础，分别对应模型一和模型二中各变量进行分析处理。分析结果显示，各变量标准误差均较小，说明数据的整体差异性小，可见对均值分析的可靠性。
对于发布业绩预告的样本公司，其过度自信ＯＣ的均值为０．３９，说明管理者过度自信的现象在企业经营管理中很常见，对这种现象的深入研究显得十分必要；过度投资ＯＩ的均值达０．６３，更加说明过度投资现象发生的普遍性，企业的投资异化现象需引起关注。
将两类样本数据进行描述性统计后的结果进行对比发现，过度自信样本对应的过度投资均值要明显高于预测样本，其中发布预测样本的过度投资均值为０．６３，过度自信样本为０．７９，初步说明了过度自信的管理者在制定企业投资决策时倾向于更高水平的过度投资。
３．２ 相关性分析
通过分析发布预测及过度自信样本的相关性，对分析结果进行比较得到以下结果：过度自信样本下的自由现金流与过度投资ＯＩ有显著的正相关关系，ｐｅａｒｓｏｎ系数达０．１７６，而发布预测样本下二者关系不明显，可见ＯＣ与ＦＣＦ交互项的作用提高了企业过度投资水平，也就是说，现金流充裕时，过度自信的管理者对过度投资的欲望更强烈，这正好可以初步说明假设二的正确性。另外，ＯＣ与其它变量的交互项同过度投资的相关性基本未发生变化，且都是正相关。
３．３ 多元回归分析
表２是回归系数的估计结果，给出了模型一的回归系数估计值，从各回归系数的ｔ检验显著性概率值可以看出，除Ｒｏｅ外，其它显著性概率均小于０．０５，因此判断管理者过度自信和内部自由现金流对企业过度投资有显著的影响，从而假设一得到验证。同时检验回归模型的共线性，发现方差膨胀因子ＶＩＦ均维持在１~２之间，远远小于１０，所以可以确定各自变量间没有明显的多重共线性。